Einleitung:
Die vorliegende Diplomarbeit beschäftigt sich mit dem Thema 'Strukturierte Produkte unter Einbeziehung der Banken und Anleihenversicherer in der aktuellen Finanzmarktkrise'.
Die Themenfindung ergab sich durch das zweite zu absolvierende Praxissemester des Verfassers bei der HSH Nordbank AG in Hamburg. Die Bank entstand aus der Fusion zwischen den Landesbanken Schleswig-Holsteins und Hamburgs. Derzeit sind dort ca. 4.800 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter beschäftigt. Die Bilanzsumme beträgt rund 206 Mrd. EUR. Das Praktikum umfasste den Zeitraum vom 10.09.2007 bis 07.03.2008 und fand im Bereich 'Economics & Research' statt. Der Verfasser beschäftigte sich in dessen Rahmen mit der Recherche und Analyse aktueller Fragestellungen und der Beobachtung von Märkten. In diesem Zusammenhang war die aktuelle Problematik an den Finanzmärkten allgegenwärtig. Begriffe wie Subprime, Monoliner oder Conduit, die vorher wenig bekannt waren, standen plötzlich auf der Tagesordnung. Dieses hat den Verfasser dazu veranlasst, die Vorkommnisse und Ausführungen in einer Diplomarbeit festzuhalten.
Um eine Doppeldeutigkeit des Begriffs 'strukturierte Produkte' zu vermeiden, möchte der Verfasser zu Beginn dieser Diplomarbeit den Begriff abgrenzen. Der Begriff 'strukturierte Produkte' umfasst in dieser Arbeit im Besonderen die Produkte ABS, allerdings mehr als Oberbegriff und Vorlage, MBS und CDO, aber auch CDS und ABCP. Es handelt sich also um ausgewählte Produkte der Verbriefungen und Kreditderivate sowie Geldmarktpapiere. Die Erläuterungen und Ausführungen zu diesen Produkten werden im Rahmen der folgenden Darstellungen näher aufgeführt. Das Hauptaugenmerk liegt allerdings auf MBS und CDO. CDS und ABCP sind in erster Linie 'Abschnittsbegleiter'.
In dieser Diplomarbeit sollen die strukturierten Produkte schwerpunktmäßig unter dem Aspekt eines Subprime-Hintergrundes bzw. mit Bezug dazu betrachtet und dargestellt werden sowie ihr Weg im Rahmen der aktuellen Finanzmarktkrise 2007/2008, die gerne auch als Subprime-Krise bezeichnet wird, nachgezeichnet werden. Dies erfolgt anhand vom Verfasser ausgewählter Stationen und es soll darüber hinaus dargestellt werden, welche Auswirkungen und Nachwehen bzw. teilweise tiefgreifenden Veränderungen mit ihnen verbunden und von ihnen ausgegangen sind.
Zuerst geht der Verfasser dabei auf die Entstehung der Krise ein und wie es überhaupt zu den Verwerfungen kommen konnte. Im Anschluss daran werden die strukturierten Produkte vorgestellt, bevor auf ihre Marktgegebenheiten, wie beispielsweise Marktteilnehmer und Volumen, eingegangen wird. Anschließend wird der Bankensektor im Rahmen dieser Krise betrachtet. Beginnend mit den Zentralbanken hin zu den Verwicklungen der Geschäftsbanken, im Besonderen Bear Stearns und die IKB.
Im Rahmen der Darstellung wird auch auf die allgemeinen Bankaufgaben und den Aufbau der Bankensysteme in den USA und in Deutschland eingegangen. Danach folgend werden die Anleihenversicherer oder auch Monoliner dargestellt und ihre Einbeziehung in die derzeitigen Turbulenzen aufgearbeitet. Zum Abschluss werden nochmals die wichtigsten Gründe der Krise genannt und es wird ein Blick auf mögliche zukünftige Entwicklungen geworfen, bevor die Arbeit mit einem Fazit abgeschlossen wird. Im Speziellen wird im Verlauf der Diplomarbeit auch auf den Bankensektor sowie auf die Anleihenversicherer näher eingegangen. Diese beiden Bereiche spielen für die strukturierten Produkte eine entscheidende Rolle.
Der Zeitpunkt der Geschehnisse, explizit die aktuellen Ereignisse in den Kapiteln 5.3, 5.4, 6.3 und 7.3, bezieht sich auf den Stand Frühjahr 2008. Abweichend davon mussten aber auch in einigen Fällen frei zugängliche Zahlen und Daten aus der jüngeren Vergangenheit herangezogen werden, um über die entsprechende Situation Aufschluss geben zu können, wenn z. B. aktuellste Daten nicht verfügbar waren. Allerdings sind gewisse Ausführungen bewusst kurz gehalten worden, weil vielmehr der Mechanismus erläutert werden sollte und der Verfasser sich auf die für ihn relevanten Punkte beschränkt und konzentriert hat, da die Komplexität sonst zu überdimensioniert gewesen wäre. Aus diesem Grund wird u. a. auch von staatlichen Aktivitäten oder der Einbeziehung von notleidenden Krediten abgesehen. Es geht vielmehr um die Darstellung von Zusammenhängen. Es soll vorrangig aufgezeigt werden, wie die strukturierten Produkte über die einzelnen Institutionen, im Besonderen die Banken und Anleihenversicherer, ineinander gegriffen haben und diese Kettenreaktionen ausgelöst haben.
Was mit schlecht besicherten US-Hypotheken begonnen hat, ist auf einmal überall im Finanzsektor zu spüren. Diese Diplomarbeit soll einen Überblick geben, mit den strukturierten Produkten in der Hauptrolle. Durch die vornehmliche Verbriefung von Subprime-Hypotheken soll aufgezeigt werden, was diese Produkte ausgelöst bzw. angerichtet haben und wie ihnen ihr Weg geebnet werden konnte. Subprime ist dabei der bedeutendste Teil, da er Auslöser und zugleich der präsenteste Bereich in der Krise war und ist, daher liegt ein Hauptaugenmerk auf diesem Segment.
