Diplomarbeiten


(Fachbereiche): Betriebswirtschaft - Funktional Finanzierung / Investition Finanzierung / Investition allgemein

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Titel Funktionsweise von Kreditderivaten und Versuch einer Einschätzung ihrer zukünftigen Bedeutung
Untertitel
AutorIn Torsten Reinecke
Seiten 59 Seiten
Hochschule Georg-August-Universität Göttingen Deutschland
Art der Arbeit Diplomarbeit
Abgabe 1997
Note 2
Preis 38,00 EUR (inkl. MwSt.)
Bestellnummer 90000807
Sprache Deutsch
Medien Papier / CD
Inhaltsangabe
Einleitung:

Seit dem Ende der siebziger Jahre werden derivative Finanzinstrumente u. a. eingesetzt, um das Marktrisiko zu reduzieren bzw. vollständig zu eliminieren. Für die aktive Bewirtschaftung des Bonitätsrisikos gab es bis zu Beginn der neunziger Jahre keine derivativen Finanzinstrumente. Die erstmalig 1992 unter der Bezeichung Kreditderivate von Bankers Trust eingesetzten Finanzinstrumente zielen darauf ab, dieses Risiko zu managen.

Gang der Untersuchung:

Ziel dieser Arbeit ist zunächst, die Funktionsweise von Kreditderivaten zu untersuchen. In einem zweiten Schritt soll die zukünftige Bedeutung der Kredit-derivate anhand ausgewählter Kriterien eingeschätzt werden.

Im zweiten Kapitel wird die Funktionsweise der beiden Basisformen der Kreditderivate aufgezeigt. Darauf aufbauend werden im dritten Kapitel weitere kredit-derivative Produkte erläutert und dupliziert.

Bei der Duplizierung von Finanztiteln wird untersucht, ob sich die Zahlungsströme, die sich bei einem kreditderivativen Geschäft aus Sicht der Kontraktpartner ergeben, auch durch bereits an den Finanzmärkten bewertete Finanztitel nachbilden lassen. Dieses Vorgehen erfolgt vor dem Hintergrund des Duplizierungsprinzips: Finanztitel haben unabhängig von ihrer Zusammensetzung den gleichen Wert und damit die gleichen Risikofaktoren, wenn aus ihnen identische Zahlungsströme resultieren. Daher ist es möglich, den Wert eines Finanztitels über die Summe der Preise seiner Basiselemente zu berechnen. Weicht der Preis des Finanztitels vom Preis der Duplikationstitel ab, würden sich Arbitragemöglichkeiten eröffnen.

Die Einschätzung der zukünftigen Bedeutung von Kreditderivaten ist Gegenstand des vierten Kapitels. Zunächst werden die umfangreichen Einsatzmöglichkeiten von Kreditderivaten und deren Auswirkungen aufgezeigt. Des weiteren wird untersucht, inwieweit Kreditderivate zu einer Entlastung der Banken hinsichtlich der Eigen-kapitalunterlegung von Krediten bzw. Anleihen führen. Zur Einführung in diese Problematik werden einige Grundlagen erläutert. Im Anschluß an die Darstellung der derzeitigen Auffassungen maßgeblicher Institutionen wird der Einfluß auf die zukünftige Bedeutung konkretisiert.

Im abschließenden fünften Kapitel werden die wichtigsten Ergebnisse dieser Arbeit zusammengefaßt.

Inhaltsverzeichnis:

Abkürzungsverzeichnis III
Abbildungsverzeichnis IV
1. Einleitung 1
1.1 Begriffe, Problemstellung und Zielsetzung 1
1.2 Vorgehensweise 2
2. Funktionsweise der Grundformen von Kreditderivaten 3
2.1 Credit Default Product 3
2.2 Total Return Swap 7
3. Strukturen komplexer Formen der Kreditderivate 9
3.1 Kreditderivate auf der Basis von Optionen 9
3.1.1 Credit Option 10
3.1.2 Basket Credit Option 13
3.1.3 Credit Linked Note in Kombination mit einer Credit Option 16
3.1.4 Credit Spread Option 20
3.1.5 Sovereign Risk Option 24
3.2 Kreditderivate auf der Basis von Swaps 28
3.2.1 Credit Default Swap 29
3.2.2 Basket Credit Swap 31
3.2.3 Besonderheiten bei Kreditderivaten mit Swapstrukturen 31
3.3 Credit Default Swap und Credit Option - eine sinnvolle Differenzierung ? 31
4. Einschätzung der zukünftigen Bedeutung von Kreditderivaten 34
4.1 Einsatzgebiete für Kreditderivate 34
4.1.1 Optimale Diversifikation des Kreditportfolios bei Banken unter besonderer Berücksichtigung der Kundenbeziehung 35
4.1.2 Nutzung von Kreditderivaten für Arbitragegeschäfte 36
4.2 Der Einfluß von Kreditderivaten auf die gesetzliche Pflicht der Banken zur Eigenkapitalunterlegung der Risikoaktiva aufgrund des Bonitätsrisikos 38
4.2.1 Das Zusammenspiel bedeutender Institutionen bei der Festlegung von bankaufsichtsrechtlichen Bestimmungen 38
4.2.2 Zusammenhang zwischen Risikoaktiva und haftendem Eigenkapital 40
4.2.3 Diskussionsstand bei der Fed sowie der Bank of England hinsichtlich der Eigenkapitalunterlegung von durch Kreditderivate besicherten Krediten bzw. Anleihen 41
4.2.4 Konsequenzen der dargestellten Auffassungen für die zukünftige Bedeutung von Kreditderivaten 44
5. Schlußbetrachtung und Ausblick 45
Literaturverzeichnis 47
Verzeichnis der geführten Interviews 51

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